En lo que va de año, el principal foco de atención de los mercados ha sido, sin duda, las expectativas sobre los recortes de los tipos de interés en las principales economías, lo que a su vez ha determinado la evolución de otros indicadores clave para los ciudadanos, como por ejemplo el Euríbor, el índice de referencia para las hipotecas.
A principios de año los mercados asumieron que los tipos de interés se mantendrían altos durante más tiempo del previsto inicialmente. Esto hizo que el Euríbor, estrechamente ligado a las expectativas y evolución de los tipos de interés del Banco Central Europeo, rompiese en febrero con tres meses consecutivos de bajadas y cerrase el mes en el 3,671% de media, superando ligeramente el valor de enero. En marzo, el Euríbor anotó la segunda subida mensual consecutiva y cerró el mes en el 3,718%, su nivel más alto desde noviembre.
Desde entonces, sin embargo, se observó un cambio de tendencia y el Euríbor volvió a descender de forma gradual, a medida que los recortes de tipos por parte del BCE parecían cada vez más reales. En abril, el indicador cerró el mes en el 3,703%, lo que supuso una ligera bajada respecto al mes anterior. En mayo, el Euríbor registró otro ligero retroceso mensual, al cerrar el mes en el 3,68%. El indicador de referencia para las hipotecas volvió a traer buenas noticias para los hipotecados en junio, ya que retrocedió por tercer mes consecutivo, cerrando el mes en el 3,65% de media, debido al recorte de tipos llevado a cabo por el Banco Central Europeo en su reunión de junio.
Es cierto que el movimiento de tipos del BCE era el esperado, pero desde que el banco central diera el pistoletazo de salida a su ciclo de flexibilización, el descenso del Euríbor ha sido continuo. De hecho, el Euríbor volvió a descender en julio, cerrando el mes en el 3,526% de media. En agosto la caída del indicador ha sido muy significativa, y a unas pocas sesiones de cerrar el mes la media provisional se sitúa en el 3,173%, por lo que se encamina a registrar su quinta caída mensual consecutiva. De esta forma, los hipotecados se encontrarán a la vuelta de sus vacaciones con una noticia muy deseada, la caída acelerada del euríbor en agosto, y es que en su tasa diaria el Euríbor ha llegado a caer este mes por debajo del 3,1%, su nivel más bajo desde finales de 2022. Además, la fuerte caída que ha registrado el Euríbor en agosto permitirá a las hipotecas el mayor recorte de intereses en once años.
De cara al futuro, podríamos ver cierta volatilidad en el indicador de referencia para las hipotecas a finales de esta semana, cuando se publiquen los datos de inflación de la eurozona relativos a agosto. Se trata de un dato especialmente importante, ya que los mercados intentan averiguar si el BCE puede permitirse relajar la política monetaria a un ritmo más rápido que un recorte de 25 puntos básicos por trimestre. Dicho esto, lo más probable es que el Euríbor siga descendiendo en las próximas semanas, debido al esperado recorte de tipos por parte del BCE en su reunión del 12 de septiembre. Al igual que el mercado, esperamos que el banco central lleve a cabo otro recorte de tipos de 25 puntos básicos. Esta medida está ampliamente descontada por el mercado, por lo que el efecto sobre el Euríbor podría ser limitado. Aún así, es probable que permita que el Euríbor pueda seguir bajando.
A más largo plazo, la evolución del Euríbor dependerá del ritmo de los recortes de tipos por parte del BCE. El mercado está descontando tres recortes de tipos por parte del BCE para lo que queda de año. Sin embargo, en nuestra opinión, los mercados están descontando un ciclo de relajación demasiado agresivo por parte del BCE. Dado que la tendencia a la baja de la inflación en el bloque común parece haberse estancado, esperamos que en los próximos meses el BCE recorte los tipos de interés de forma más gradual de lo que actualmente prevén los mercados. En concreto, esperamos que el banco central recorte los tipos en otras dos ocasiones este año (en septiembre y diciembre), por lo que, aunque la incertidumbre sobre dónde se situará el indicador a finales de año es elevada, mantenemos nuestras previsiones de que el Euríbor se situará en torno al 3% - 3,5% a finales de 2024.