Las cifras económicas de EEUU han empeorado recientemente. La confianza de los consumidores se ha desplomado, el gasto de los consumidores fue débil en enero y el índice compuesto de gestores de compras ha caído bruscamente: desde un sólido 55,4 en diciembre a una lectura claramente débil de 50,4 en enero. Al parecer, a los consumidores estadounidenses no les gusta que se hable tanto de aranceles, y numerosos empleados públicos y contratistas del gobierno federal temen perder su empleo. De hecho, las solicitudes iniciales de subsidio de desempleo han aumentado en 26.000 en las dos últimas semanas.
Entonces, ¿ha llegado a su fin el excepcional rendimiento de la economía estadounidense? Damos un paso atrás y concluimos que los fundamentos siguen siendo buenos en EEUU. También creemos que la inflación está bajo control y que se avecinan grandes recortes de los tipos de interés.
Permítanme explicarles por qué. En primer lugar, no cabe duda de que las amenazas de aranceles inquietan tanto a los consumidores como a los importadores estadounidenses. Sin embargo, no suponen una amenaza para la economía en general. EEUU es una economía relativamente cerrada y, aunque algunas empresas estadounidenses sufren las consecuencias de los aranceles, otras salen ganando al mejorar su posición competitiva. En segundo lugar, aunque el gasto de los consumidores fue débil en enero, se produjo después de algunos meses fuertes, y la tendencia subyacente parece firmemente al alza. En tercer lugar, las condiciones crediticias siguen favoreciendo la concesión de préstamos a las pequeñas empresas y a los consumidores. Nos preocupa un poco más el agresivo planteamiento de Elon Musk de recortar el gasto, pero, una vez más, esperamos que esto se calme en los próximos meses.
También hay algunos aspectos positivos importantes en el frente de la inflación. La inflación salarial se está desacelerando claramente y parece que este año alcanzará un nivel coherente con el objetivo de inflación del 2% de la Reserva Federal. Los alquileres, que representan una parte importante del IPC, también se están ralentizando. EEUU está disfrutando de la desaparición de la espiral salarios-precios: la inflación salarial se está ralentizando, pero la inflación de los precios ha caído más rápidamente, por lo que los salarios reales están subiendo. El mercado empieza a estar de acuerdo con nuestra opinión de que este año se producirán recortes significativos de los tipos de interés en EEUU.
Actualmente hay mucho ruido en los datos. Pero si lo analizamos todo, seguimos viendo un crecimiento bueno y sólido en EEUU durante el resto del año. Con la caída de los tipos de interés, todo esto son buenas noticias para los activos de riesgo.
Steven Bell es economista jefe para Europa, Oriente Medio y África de Columbia Threadneedle Investments
