Quién gana y quien pierde con la tregua entre ACS y Atlantia por comprar Abertis

MADRID. Las conversaciones entre ACS y Atlantia son realmente muy positivas para ambas compañías 'compradoras'. Estaban entrando en una 'guerra' y una vorágine por la OPA sobre Abertis que en el medio plazo iba a repercutir negativamente en sus cuentas.

Debido a la situación de tipos de interés inusualmente bajos existente en Europa, ambos grupos europeos pueden obtener liquidez sin apenas apalancarse. Sin embargo, si los tipos suben a medio plazo, como está más que previsto por todos los agentes, esta 'guerra' por hacerse con Abertis podría condicionar su futuro. Al haber llegado a un principio de acuerdo, aún muy verde, se evita la batalla de opas que comentaba, por lo que no tendrían que hacer un desembolso mayor por la concesionaria española en caso de que estas conversaciones llegaran a buen puerto.

El plan inicial, tanto de ACS como de Atlantia, era la posterior venta de activos del conglomerado español para reducir deuda, una vez se hubieran hecho con el control de la misma. A grandes rasgos, ACS estaba más interesada en los activos nacionales, mientras que Atlantia apostaba por los activos italianos y centroeuropeos de Abertis. 

Mención especial al interés que tenía también el Gobierno de España en que los activos nacionales siguieran controlados por una compañía nacional, por lo que apostaban y presionaban porque ACS ganara esta batalla. El posible reparto entre ACS y Atlantia, tanto de los activos españoles de Abertis, como los internacionales, es un planteamiento que encaja en parte con el plan inicial que tenía contemplado cada compañía. De momento es complicado hacer una estimación de qué activos se quedaría ACS o cuales Abertis.

La gran perjudicada, a priori, es Abertis porque, con el fin de la 'guerra' entre ACS y Atlantia, el mercado ya descuenta que los precios no alcanzarán niveles superiores a los 20 euros por acción, como se estimaba no hace tanto. Inicialmente Atlantia ofreció 16,5 euros por cada título de Abertis, mientras que ACS ofreció a través de su filial alemana Hochtief 18,76 euros por cada uno de sus títulos, que se quedarían en 18,36€ euros una vez descontado el dividendo de Abertis de 0,40 euros.

Roberto Berzal es Sales Trader de Orey iTrade