El periodo posterior a la crisis financiera estuvo marcado por tipos cercanos a cero, flexibilización cuantitativa y otras formas de provisión de liquidez por parte de los bancos centrales. Fue un entorno difícil para la renta fija, que se reflejó en rendimientos relativamente bajos de los bonos.
El entorno actual es muy diferente. La subida de los tipos de interés oficiales por parte de los bancos centrales en 2022/3, aunque dolorosa en su momento, tuvo un lado positivo: los inversores en renta fija se ven ahora bien compensados por mantener este lastre defensivo en forma de rendimientos de los bonos históricamente altos.
E incluso con los fuertes rendimientos de los mercados de renta fija en los últimos 12 meses, los rendimientos se mantienen muy por encima de las medias históricas. Además, la inflación ha bajado, lo que significa que los rendimientos reales están en territorio positivo.
Esto es importante porque el rendimiento inicial de un bono está muy correlacionado con su rentabilidad total futura. Por ejemplo, los bonos corporativos globales de alta calidad ofrecen hoy rendimientos iniciales de más del 5%; la historia sugiere que esto se correlaciona con rendimientos totales de un dígito medio a alto en los próximos cinco años.