análisis

La inflación mete a Ence en el candelero

13/06/2023 - 

MADRID. Hoy analizamos a una empresa cuya trayectoria de más de 70 años, primero pública y después privada -al completo desde hace 22 años-, le ha posicionado como un valor reconocible por los inversores en España.

Con la reunión del Comité Asesor Técnico del Ibex de la semana pasada, volvió a salir el nombre de Ence (ENC) como principal candidata a 'ascender' de nuevo al principal selectivo del paísSe descartó al incumplir el requisito de capitalización bursátil, al ser inferior al 0,3% del índice en la media de los últimos seis meses. Pese a que se puso en valor el aumento en sus volúmenes de negociación, Ence seguirá en el Mercado Continuo.

Este incremento en los volúmenes de negociación viene dado por la coyuntura de mercado en la que el alto precio de la celulosa está teniendo un efecto positivo en las cuentas de ENC. En el primer trimestre de 2023, los ingresos ascendieron un 26% hasta los 296 millones de euros mientras que el beneficio neto se duplicó alcanzando los 30,4 millones de euros.


Máximo histórico = 8,985 euros
Precio actual = 3,114 euros
PER de 13 veces
Tendencia actual en embudo
Análisis con velas mensuales
Fuente: Xstation5

El punto negativo que castigó el mercado es que la cifra de ventas se redujo en un 17,1% hasta las 827.000 toneladas, la referencia más baja de los últimos siete años, Es decir, el incremento visto en los ingresos viene motivado por el fuerte aumento del precio internacional por tonelada de celulosa hasta los 756,7 euros, un 38,4% por encima del año anterior. Del total de la cifra de negocio de Ence (1.003 millones de euros), el 71,1% procede de la venta de celulosa mientras que el resto tiene su origen en la energía renovable.

Dentro de la rama de energía renovable destaca su filial de biogás. Su objetivo es desarrollar hasta 20 plantas de este combustible en los próximos 5 años para suministrar a la red gasista 300 gigavatios/hora de biometano y generar 90.000 toneladas de biofertilizante de uso agrícola.

EMA = Media móvil exponencial (dibujada para 100 sesiones)
SMA = Media móvil simple (dibujada para 100 sesiones)
Precio actual (3,114 euros) entre SMA (3,012 euros) y EMA (3,218 euros)
Se confirma la tendencia actual en embudo
Análisis con velas semanales
Fuente: Xstation5

En paralelo, ENC se lanza a proporcionar energía térmica renovable por medio de la biomasa con su filial de reciente creación -Magnon Servicios Energéticos-, cuyo propósito es vender soluciones integrales basadas en la biomasa agroforestal a empresas del sector químico. 

En la gráfica semanal vemos con el canal en color azul la caída que experimentó Ence en su segundo y último periodo de cotización en el Ibex 35 (dic. 2018 - sept. 2020). Las herramientas de SMA y EMA nos confirman la tendencia actual en embudo que se romperá por precio en cuanto culmine la figura.

Adrián Hostaled es analista de XTB

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