Estados Unidos está jugando con fuego con el techo de la deuda

MADRID. Estados Unidos está jugando con fuego durante los últimos días. Así lo perciben los inversores de crédito y renta fija. Sin ir más lejos, las letras a 1 mes de Estados Unidos ofrecen más de un 5.5% de rentabilidad en la actualidad frente al 4% de principios de año y del 0.5% hace justo un año. Además, los Credit Default Swaps, derivados que permiten medir la probabilidad de impago de un determinado emisor, del país a 5 años suben durante los últimos días por encima de los 75 puntos básicos, algo que no ocurría desde el pasado año 2008 y 2011. 

Y todo, de nuevo por controversia política. El país se asoma a una suspensión de pagos el próximo mes de junio si el Partido Demócrata y el Republicano no llegan a un acuerdo para elevar el techo de deuda, que fue alcanzado el pasado mes de enero. La Cámara de Representantes de mayoría republicana, aprobó el 26 de abril un proyecto de ley para subir el límite de deuda a cambio de amplios recortes del gasto público, pero los demócratas no quieren condicionar una cosa a la otra y la Casa Blanca.

Ahora bien, independientemente del miedo a corto plazo, es importante tener en cuenta de que no es la primera vez que ocurre. De hecho, desde la década de los 70, el Congreso estadounidense ha aprobado al menos en 78 ocasiones aumentar o suspender el techo de deuda, consiguiendo así que el país nunca impage su deuda. 

Por ello y a modo de conclusión creemos que si llegase al acuerdo de aumentar el techo de deuda y evitar un posible impago, podría ser interesante comprar deuda a corto plazo del país dadas las rentabilidades ofrecidas y el dólar (USD) se vería favorecido positivamente en el corto plazo debido a la sobreventa de este año (-3% en relación con JPY, -4% en relación con el GBP o -3.5% en relación con el CHF) y a una cuestión de flujos debido al posicionamiento que tomarían los institucionales volviendo a invertir en activos denominados en dólares.

Juan José del Valle es analista de la agencia de valores Activotrade