VALÈNCIA. Banco Sabadell estrenaba la última semana de julio con otro programa de recompra de acciones propias -el pasado 20 de julio culminó el penúltimo- por un importe máximo de 331 millones de euros, cuyo objetivo no es otro que retener los títulos en autocartera para su posterior amortización a través de una reducción de capital. El número máximo para comprar en el marco de dicho programa es de 467.846.249, que viene a ser en torno al 10% del capital social. O lo que es lo mismo: el máximo legal de autocartera permitido en España para cualquier cotizada frente al 20% de una sociedad anónima.
La entidad vallesana tiene en autocartera el 2,319% desde el pasado 6 de julio, tal y como lo constató a primera hora de la mañana Plaza de la base de datos pública de la Comisión Nacional del Mercado de Valores (CNMV). Un porcentaje que representa el sexto más alto de todo el Ibex 35 por detrás de IAG (3,792%), ArcelorMittal (2,946%), ACS (2,833%), Amadeus (2,684%) y Banco Santander (2,507), siempre según la información del organismo supervisor. En el otro lado de la balanza, es decir, los que no tienen ninguna acción en autocartera figuran apenas media docena de valores. A saber, Aena, Enagás, Ferrovial, Grifols, Mapfre y Puig Brands, el último en entrar en el índice selectivo hace justo dos años en sustitución de Meliá Hotels.
“Cartera de una sociedad formada por sus propias acciones, que se recompran en el mercado en las condiciones autorizadas por la junta general. En España, el valor nominal de la autocartera de las sociedades cotizadas no puede superar el 10% del capital social. Los títulos en autocartera no incorporan derechos políticos, y de los económicos sólo conservan el derecho de asignación gratuita de acciones, en ampliaciones de capital liberadas”. Así define la CNMV dicho mecanismo que cuentan las cotizadas. O lo que es lo mismo: aquellos títulos no disponibles para los inversores y que no cuentan en el cómputo total de los que hay en circulación.
Un término que tienen muy en cuenta analistas, operadores, gestores e inversores en particular por el mero hecho que contribuyen en cierto modo a elevar el precio de las cotizaciones. Sin embargo, dicha operativa también está directamente vinculada al pago en títulos a directivos y/o empleados, a la retribución de accionistas mediante dividendos en especie o a reducir el número en circulación a través de los programas de recompra, que de un tiempo a esta parte están muy de moda.
Ahí está el caso referido anteriormente del Banco Sabadell; por su parte, BBVA roza ya el 90% de ejecución de su programa de recompra por valor de 1.460 millones de euros; Repsol anunció la semana pasada que ha aprobado otros dos por un importe total de hasta 850 millones; el fabricante vasco de botellas de vidrio Vidrala comunicó hace unas fechas la ampliación de su plan de hasta el 3% del capital; CaixaBank tiene otro en marcha por 500 millones; el mismo importe que alcanzó la 'teleco' catalana Cellnex hace quince días; mientras que diez veces más fue el que llevó a cabo Banco Santander recientemente entre otros ejemplos al respecto.
Mientras tanto las empresas que dan vida al Ibex 35 redujeron su autocartera un 5,6% al cierre de 2025 frente al ejercicio anterior, hasta situarla en 545 millones de títulos propios en sus balances, lo que representa niveles mínimos de cinco años. Así lo recoge un informe elaborado por el Servicio de Estudios de Bolsas y Mercados Españoles (BME), que señala que se trata del segundo año consecutivo de descenso, un factor derivado de la recompra de acciones y la posterior amortización.
A lo largo del pasado ejercicio, solo Aena no tenía títulos propios en su balance; mientras que 13 incrementaron su nivel, ocho lo redujeron y las otras 12 restantes no lo modificaron o lo hicieron de forma residual. De ellas, Naturgy finalizó el ejercicio con más acciones en autocartera sobre su capitalización total (4,46%), seguida de ACS (4,39%), Amadeus (4,35%), IAG (3,43%) y Puig Brands (3,03%).
Por sectores, el sector financiero mantuvo su protagonismo con un desembolso cercano a los 6.100 millones de euros en recompras bajo programas anunciados y ejecutados a lo largo de 2025, un 18,2% más respecto a 2024. Asimismo concentró en torno al 46% de la capitalización de los títulos liquidados del barómetro de la renta variable española. Otro que se situó en la parte alta del ranking fue el sector de petróleo y energía, con 3.930 millones de euros amortizados, equivalente al 32,9% del total.
Entre enero de 2022 y diciembre de 2025 se amortizaron en la bolsa española acciones por 54.337 millones de euros, muy por encima del volumen acumulado en los diez años anteriores (32.000 millones). Pese a estas cifras, el dividendo en efectivo continúa siendo la vía preferida de las cotizadas para remunerar a sus accionistas: en 2025 se repartieron 41.503 millones, un 10,7% más que en 2024 y el segundo mayor registro de la serie histórica.
