MADRID. Año nuevo, vida nueva. Eso parecía por lo menos durante las primeras cinco sesiones bursátiles del ejercicio. Nada que ver con el comienzo de 2016… Y si bien, a cierre de este comentario (26 de enero de 2017), los principales índices siguen aguantando en positivo e incluso marcando máximos históricos en el caso norteamericano (en la misma fecha de enero de 2016 ya acumulaban caídas superiores al 10%), la incertidumbre sobre la tendencia real del mercado sigue imperando en la toma de decisiones.
Desde nuestro punto de vista, cuatro van a ser los factores que van a marcar el devenir de los mercados durante este ejercicio:
En este entorno, consideramos oportuno contar con los siguientes tipos de fondos:
La gran mayoría de estas recomendaciones ya están recogidas en nuestras carteras modelo de perfil conservador y perfil agresivo. Por ello, este mes sólo vamos a realizar un cambio en la cartera de perfil agresivo en la que vamos a sustituir al fondo centrado en el sector de reits e inmobiliario europeo de Petercam, no porque pensemos que este sector ya no tiene recorrido, que sí lo tiene, sino porque en un entorno de subidas de tipos de interés el sector de real estate pierde atractivo respecto a otros segmentos del mercado bursátil.
Como alternativa, vamos a incluir un fondo que apuesta por empresas tecnológicas centradas en el desarrollo de la robótica. Un sector con alto potencial de revalorización a corto y medio plazo, pero también con una alta volatilidad. El fondo seleccionado es Pictet Robotics, un producto que invierte en empresas que contribuyen a la cadena de valor de la robótica y las tecnologías instrumentales y que se benefician de ésta.
Son compañías que operan en ámbitos como las aplicaciones y los componentes de robótica, la automatización, los sistemas autónomos, los sensores, los micro-controladores, la impresión en 3D, el procesamiento de datos, la tecnología de activación, el reconocimiento de imágenes, movimiento y voz, etc.
A la hora de componer la cartera, Karen Kharmandarian y Peter Lingen (sus gestores) parten de un universo global formado por más de 40.000 compañías que podrían tener, directa o indirectamente, algún tipo de vinculación con esta temática.
A partir de ahí, y a través de un análisis cuantitativo, dicho universo se reduce hasta aproximadamente 225 empresas (sólo aquellas con más de un 20% de exposición al mundo de la robótica, y con exclusión de las que no cumplen los criterios de inversión socialmente responsable), para posteriormente y mediante un análisis 'bottom-up' (modelo de negocio, calidad de la gestión, atractivo financiero, liquidez, volatilidad…), concretar una lista de unos 180 títulos.
Finalmente la cartera del fondo, fruto de la convicción de sus gestores, estará formada por unas 40-60 compañías. El equipo busca aquellas con un alto nivel de participación en el mundo de la robótica (aproximadamente de un 80%), buenos fundamentales y valoraciones atractivas, entre otros aspectos.
Así, entre las principales posiciones del fondo podemos encontrar negocios como los de Fanuc Robotics (compañía japonesa pionera en el control numérico -conocido como CNC-, donde tiene el 65% de cuota de mercado), Intuitive Surgical (empresa californiana líder mundial en tecnología para cirugía mínimamente invasiva asistida por robot) o Keyence (fabricante japonés de sensores, sistemas de visión y lectores de códigos de barras).
En la estrategia conservadora, mantenemos la estructura y los fondos seleccionados el pasado mes sin cambios.
Equipo de análisis de Profim Asesores EAFI